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中信证券：谋略春节后市集运行酝酿春季攻势

预测2025年1月份，计策处于空窗期，谋略上半月市集仍较为活跃，下半月外部扰上路分将冉冉加多，市集感情缓缓降温，从一季度的节律来看，谋略春节后计策预期重新升温，市集运行酝酿春季攻势。

从资金面来看，春节前可预思的增量仅来自卫险，存量活跃资金料将对主题会更聚焦；从作风竖立来看，由于来回损耗连接放大，谋略纯正的小盘作风难以延续，大盘价值作风占优；从板块竖立来看，提出陆续继承红利+主题的杠铃策略，并更偏向红利，同期密切慈祥医药板块计策催化；从行业竖立来看，红利板块内清爽高股息和败坏类高股息占优，提出弱化能源型红利行业，主题板块内看好活跃资金向AI、新零卖和机器东谈主端侧聚焦，但在1月中下旬要警惕主题来回落潮。

申万宏源：春季仍不错积极把抓结构性契机

在主题投资演绎趋于极致的情况下，短期赢利效应照旧减轻。各板块均未能演绎出牛市级别的强动量行情。在这个历程中，种种资金(机构投资者、来回性资金齐是如斯)按次下修了牛市短期一蹴而就的期待，市集重回飘荡市。同期，市集对板块轮动的审好意思也趋于客不雅。中央经济使命会议基本证明计策表述预期高点，春季计策表述难再超预期。但计策落实定调“能早则早，宁早勿晚”。春季计策布局也不会低于预期。同期，措置层怜爱预期疏通，一季度清爽老本市集预期窗口较多。春季仍不错积极把抓结构性契机。

短期高股息逻辑顺畅，保障竖立+低利率+央企市值措置。但高股息可能不是大级别契机。利率波动率升迁环境下，证明利率核心下行幅度需要时期，高股息难有快速重估。保障竖立高股息是弥远正确，但主导订价身手偏弱。遵照核心钞票的资金，被高股息行情逼空的概率很小。科技产业趋势主题还有后续，大北坏缓助计策仍连接催化，调整后春季主题活跃度可能再度升迁。

就春季行情的结构而言，有产业趋势的科技主题可能有第二、第三波翻新高行情，要点慈祥国内AI诓骗和低空经济。

海通证券：A股资金入市情况或较2024年进一步改善

历史上我国宏不雅流动性改善与A股底部拐点大多同步，但也存在阶段性背离，要道在于风险偏好（基本面预期）能否回升。股市微不雅资金变化与股市行情走势关连性更高，9月24日以来行情波动背后是散户等增量资金大幅入市后边缘降温。预测2025年，计策发力有望推动基本面预期升温，A股资金入市情况或较2024年进一步改善，全年净增量资金或达2万亿元。

国泰君安：农历春节前股指总体飘荡

12月攻击会议后，市集对经济计策的预期照旧充分，上修空间不大。尽管短期需求仍待复原，但有盘算层积极的计策立场仍会为短期股指的运行酿成撑持，因此咱们觉得股指横盘飘荡为主。

面前场所下投资者结构分层，风险偏好滑向两头。高风险偏好投资者推高高风险特征钞票；低风险偏好投资者偏好低风险特征钞票。关于高风险偏好投资者而言，后续新预期的产生起头于科技计策与产业破裂，主题投资会简略单炒作到更聚焦产业链，精采慈祥方位两会；而关于低风险偏好投资者而言，靠近偏弱的需求与地缘概略情趣，清爽现款流依然攻击。

作风并莫得陡立之分，咱们觉得面向2025年无风险利率下落是中国股市的内在能源，但择时与作风遴荐取决于对概略情趣的意志和风险的预期。咱们看守农历春节前股指总体飘荡，科技主题与清爽红利的结构行情陆续推动的判断，并慈祥化债新举措。

招商证券：慈祥“春节效应”和“事迹败露期效应”

从2025年1月初运行，A股运行受到“春节效应”和“事迹败露期效应”的抽象影响，1月中上旬，如故应以偏蓝筹为主要加仓的标的，跟着越来越接近春节，不错缓缓加大偏成长、科技、小盘标的的股票。2024年11月份工业企业盈利炫夸出积极信号，现在价钱端拐点初现，带动利润率边缘回升，后续跟着计策服从的缓缓袒露，有望推动后续盈利的连接改善，要点慈祥败坏做事和高新时代等边界，如专用开荒、智能穿着开荒、家电等事迹改善的契机。

光大证券：2025年A股“春季躁动”行情或将冉冉开启

A股市集险些每年齐存在“春季躁动”行情，央行货币计策调整、攻击经济数据公布、攻击会议召开等均可催化春季行情。12月中央经济使命会议开释多重积极信号，且年内或将再次迎来降准，A股“春季躁动”行情可期。

竖立方进取，慈祥高股息及主题成长组成的“哑铃”策略。市集或将干与计策及经济数据真空期，经济实验慈祥度可能会有所镌汰。市集感情波动下，作风或将在高股息及主题成长间舞动，“哑铃”策略值得慈祥。高股息关连钞票可动作现阶段的底仓，而主题成长可限制参与博取弹性，从积年春季躁动推崇来看，可慈祥有色金属、猜度机、电力开荒等行业。

长江证券：布局跨年行情，归来杠铃策略

12月事济计策指引或助力跨年行情，需瞩主义是面前市集或处于计策预期来回的尾声。历史训导上看，跨年行情无为在往时11月至第二年2月启动，2020年于今A股市集在跨年时期无为有更高概率走出一轮上升趋势，从面前时点来看，2024年A股市集的跨年行情需要点聚焦12月攻击会议的财政计策指引，现在市集处于“预期”来回阶段的尾声，慈祥“复苏”主题变干线的后续信号，从来回预期到来回实验或阅历一段的弯曲。

年底红利钞票或阶段性跑赢市集。但更多时候，咱们更需慈祥成长股，复刻2024年红利作风还需要更多条款。红利作风的归来，需要恰当两个底层逻辑，即“低利率”+“钞票荒”条款，而最近两个月知足“低利率”环境，但股票市集并未出现“钞票荒”，导致红利钞票全体跑输，咱们用行业轮动方针来定量不雅测“钞票荒”环境。近几个月，行业轮动速率仍处不才降区间，并向下破裂了2022年以来的飘荡区间，不错看出A股市集并未出现“钞票荒”。

若2025年，市集信心在计策带动下连接开发，昭着的来回干线缓缓罢了，谋略行业轮动速率有望陆续回落至2017年—2021年区间，败坏成长等板块有望跑赢。

华西证券：A股将“稳定跨年”，慈祥哑铃策略竖立

临连年报预报败露期，日期效应使得投资者风险偏好有所回落，A股成交额和融资余额下行，其中受益于低利率和央企市值措置催化的高股息板块可动作压舱石竖立。中期维度，面前股市资金供需关系已大幅改善，宏微不雅流动性均有望宽松，以“AI+”为代表的科技主题仍将不时演绎。

中银证券：市集或迎来开门红行情的抢跑

下周起竖立资金有望连接加快进场，2025年一季度资金面有望对市集酿成较强撑持，A股全体下行风险可控。2020年以来，A股在胜率上全体呈现为第四季度偏强，第一季度偏弱的季节效应；相较之下创业板指第一季度胜率更强。跨年行情的核心在于资金面。

资金面环境上，2020年—2023年央行公开市集操作上均采选了12月偏松而1月边缘收紧的节律，本年与以往不同在于，扫尾12月29日，12月央行公开市集操作投放的流动性显耀低于季节性均值，这大约意味着改日一段时期内，市集有望迎来更强的流动性开释。因此，干与2025年1月，宏不雅流动性撑持及险资为代表的竖立资金有望提供增量资金。

而一季度正处于计策与数据空窗期，内需开发预期难以证伪，市集风险偏好有望看守核心上行。在这么的布景下，市集或迎来开门红行情的抢跑，具备事迹预期空间的小盘成长仍将成为市集这一时期干线。

吉利证券：市集上行标的不变

咱们觉得短期在外部变量考据期开云彩票(中国)官方网站，以及国内经济数据与事迹真空期下，市集延续飘荡姿色；中弥远利率下行驱动权利竖立价值突显，市集上行标的不变。结构上陆续提出慈祥计策缓助和产业转型标的，包括新质坐褥力（TMT/国防军工等）、先进制造（汽车/机械开荒/电力开荒等）代表的成长作风、国企矫正及并购重组关连契机。

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