（原标题：230余只预警清盘 ETF同质化何解？丨ETF深不雅察）

21世纪经济报说念记者 易妍君 广州报说念

曾被基金公司力推的信创ETF，在竖立七个多月后已濒临“清盘”。

左证Wind统计数据，在2023年9月中下旬竖立的5只信创ETF中，当今已有4只ETF的资产净值不及5000万元。

其中一只信创ETF还在近期发布教唆性公告称，“已纠合30个责任日基金资产净值低于5000万元东说念主民币，可能触发《基金协议》拒绝情形。”

ETF竖立半年后限制即快速“缩水”的风光并不有数。此前刊行的中证2000ETF、中证100ETF等居品，均存在肖似的情况。

如斯风光背后，部分公募基金公司在ETF市集上的“快进快出”激发市集柔柔。

济安金信基金评价中心辩论员刘念念妍在吸收21世纪经济报说念记者采访时示意，当市集上出现新的指数和赛说念的技术，各基金公司纷纷推出估计ETF居品，扎堆刊行导致居品同质化严重，“在此布景下，中微型基金公司不具备竞争上风，居品竖立限制本人就很小，在运行后很快沦为迷你基金；此外开云彩票(中国)官方网站，频年来市集行情动荡退换，指数行情欠安使得ETF居品功绩无法完毕投资者谋略，导致资金流出，沦为迷你基金。”刘念念妍谈说念。

缩水严重

频年来，公募加快布局ETF市集，尤其是热门指数，不时会招引大中型基金公司“簇拥而至”。

以2024年为例，Wind统计数据炫夸，为止5月7日，最近三个月，全市集新竖立了52只ETF。

其中，本年3月初，易方达基金、工银瑞信基金、摩根资管、吉祥基金、银华基金、大成基金、华泰柏瑞基金、富国基金、华宝基金差异竖立了一只中证A50ETF。

彼时，华泰柏瑞中证A50ETF、大成中证A50ETF、吉祥中证A50ETF、摩根中证A50ETF的刊行限制均达到20亿份，华宝中证A50ETF、富国中证A50ETF的刊行限制也差异卓著15亿份。

但吵杂之后，居品同质化的“后遗症”初始炫夸。当今，各只中证A50ETF的限制已拉开较大差距。

左证Wind统计数据，为止5月7日，仅有吉祥中证A50ETF、摩根中证A50ETF的资产净值卓著了30亿元，限制在20亿元独揽的中证A50ETF只剩下两只，差异来自易方达基金和大成基金。

而华泰柏瑞中证A50ETF的资产净值则减少至11.74亿元；工银瑞信中证A50ETF的资产净值较刊行限制减少了近二分之一，面前为6.77亿元。

一位业内东说念主士指出，关于大型公募基金公司而言，接续加多各式主题的ETF是为了完善公司里面的居品线，继而为资产建立作念准备，可能居品限制并不是他们枢纽辩论的问题。

在排排网钞票合推动说念主团队老成东说念主孙恩祥看来，导致ETF限制飞速缩水的要素主要有三个：一是市集环境的影响，ETF竖立进程中短期受到政策辅助和资金乐不雅厚谊的共振，使得限制飞速攀升，但市集抓续动荡，大部分ETF基金功绩抓续领悟低迷，导致投资者大宗赎回。

二是居品定位。不少行业周期性显耀的主题类ETF刊行时点是相对高位，且彼时同类型居品刊行较多，同质化严重，导致居品功绩发生回撤后资金快进快出。

三是窜改过度。我国ETF居品线已相对完善，不少机构为了知足投资各异化需求，提高居品竞争力积极窜改ETF品种，短期凭借市集厚谊相对容易募资，但居品并未有历久功绩参考，走势与投资者预期收支较大后，资金便会颤抖。

快进快出

对限制不虞思意思的另一个领悟是，部分基金公司在布局ETF时倾向于“快进快出”。

以信创ETF为例。旧年9月中下旬，易方达基金、广发基金、富国基金、国泰基金、华宝基金先后竖立了信创ETF。其中，国泰信创ETF、富国信创ETF的刊行限制较大，差异为3.52亿份、3.39亿份，其他3只信创ETF的刊行限制均在2亿份—3亿份区间。

竖立之后，这几只信创ETF的限制接续缩水。为止本年5月7日，除了富国信创ETF的资产净值刚刚卓著5000万元的清盘预警线，其他4只信创ETF的限制均在5000万元以下。

ETF快速“迷你化”的风光并不有数。

左证Wind统计数据，为止5月7日，在全市集943只ETF中，有140只ETF的资产净值不及5000万元，占比约为15%。在这140只ETF中，有43只居品的成巧合间尚不及一年。

这其中，包括中证100ETF、电信50ETF、红利低波50ETF在内的多只ETF在竖立半年内，限制就缩水到了5000万元以下。

刘念念妍向记者指出，面前市集行情多变，主题热门轮动较快，基金公司不时但愿能在相应的ETF居品上完毕快速布局。然则这么的居品也势必濒临着当柔柔度减退时出现的限制缩水，最终以致不得不清盘的情况。

“这种不是基于基金公司自身上风，而是跟风布局ETF的居品刊行策略，使ETF居品丧失了动作资产建立器用的历久属性，既形成了市集资源的花费，也加多了投资者的择基难度。”刘念念妍示意。

据记者鄙俗统计，本年以来，至少已有23只指数基金发布了清盘公告；而2023年，有近百只指数基金清盘。

与此同期，本年以来，已有235只指数基金发布了“清盘”预警公告。

怎样解围

值得谛视的是，频年来，国内的指数投资发展迅猛。

Wind统计数据炫夸，为止本年一季度末，ETF的限制达到2.3万亿元。而行业竞争加重、马太效应突显的同期，也带来了一些问题。

孙恩祥指出，盲目刊行居品可能会镌汰机构的公信力。金融机构想要驻足市集、永久发展，应永久承袭客户利益为中枢，凭借市集风口短期的募资行为，不仅令资金抓有周期无法长久，更会镌汰专科机构的公信力，后期再发新址品召募量可能大幅低于预期。

同期，他谈说念，近些年市集波动剧烈，机构共同主推的居品若仍旧难以创造收益，会导致投资者愈加严慎，投资权柄类居品的需求大大镌汰，最终导致市集流动性收紧。而头部效应聚拢，也不利于中小机构历久发展。

业内东说念主士觉得，ETF市集的良性发展仍需要多方助力。

孙恩祥提议，第一，基金公司应接续调研，主动推出知足不同投资偏好的居品，加多市集需求力度；第二，行业的健康发展离不开监管的良性监督和政策辅助；第三，权柄类居品风险性较高，金融机构应该历久宣传，为投资者作念好投教责任，提高投资者对ETF等估计居品的默契。

同期，他提到，基金公司应加大投研力度，精熟的居品功绩是基金公司高大竞争力的体现。

刘念念妍分析，基金公司应单干明确，建筑成心的指数辩论部门，对市集指数、国度政策和投资策略模子等进行深度辩论，提高自身的投研智商，增强居品的赢利效应；在居品方面，基金公司应紧跟市集需求，挖掘具备成漫空间和投资价值的指数，从历久视角开导优质的各异化居品，而关于现有居品，应系统化地完善居品结构，提高自身竞争力。

从居品窜改角度看，招商证券定量团队提议，ETF新址品研发可柔柔宽基、跨境和债券等类型，防范各异化、政策政策导向。

该团队分析，近几年市集干线尚不解晰，宽基需乞降限制增速较高，况且宽基的市集容量极大，关联词传统宽基赛说念（沪深300、科创50等）渐显拥堵，因尔自后者需要开导具有各异化和特质的指数，轻率代表中国经济、老本市集和政策所在。当今跨境ETF主要聚拢于好意思国、中国香港，日本、印度等ETF限制增速也较快，不错柔柔其他一些发展势头精熟、增速较快的经济体，如东友邦家。

此外，债券ETF相干于场外债券指数基金具有交往约略、不错质押回购等上风，诚然2023年国内债券ETF增速已达到近50%，然则举座体量相对场外居品，限制占比相对好意思国等锻真金不怕火市集均仍有很大提高空间。因此，本人在固定收益方面有较强辩论智商和资源的公司可在债券ETF上加大干与。

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